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开年大跌10%,市值缩水超2500亿!立讯精密“渡劫”

2023-01-05 11:14
侃见财经
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砍单潮来袭,“果链一哥”立讯精密遭遇开年不利。

1月4日开盘,立讯精密股价迅速走跌,盘中一度触封死跌停板,最终收盘大跌9.99%。

截至当天收盘,立讯精密股价报收28.37元/股,和2020年的最高点63.66元/股相比,不到3年时间,立讯精密的股价已经跌去了55.4%,市值更是缩水超过了2500亿。

在立讯精密跌跌不休的股价背后,苹果对多个产品的“砍单”无疑是主要的推手。

根据媒体报道显示,由于需求持续下滑,苹果在近期以需求减弱为由,通知国内供应商本季减产AirPods、Apple Watch和MacBook元件。

而经侃见财经梳理发现,2022年上半年立讯精密的消费性电子业务占总营收的比重超过85%,而其2021年来自第一大客户的收入占总营收的比重更是超过74%,虽然如今还未有具体的公告说明,但若苹果真的“砍单”,立讯精密无疑将受到巨大的影响。

毫无疑问,随着苹果开始走下坡路,作为“果链一哥”的立讯精密也一同遭殃;虽然股价已经大跌,但对于立讯精密而言,真正的苦日子或许才刚刚开始。

2000亿“果链一哥”的发家史

对于立讯精密而言,其能发展到如今的地步,富士康和苹果无疑起到了关键的作用。

时间拉回到34年前的1988年,当时的富士康刚刚在大陆开设了第一家工厂——深圳海洋精密电脑接插件厂,立讯精密的创始人王来春以“打工妹”的身份进入了工厂;10年之后,王来春成为了工厂的“课长”,而这已经是富士康内地工厂能达到的最高职位。

或许是不满于现状,在成为“课长”没多久,王来春便选择了辞职创业;1999年,王来春和哥哥王来胜一起收购了香港立讯,开始效仿富士康,做起了电子连接线、连接器等电子产品。

在王来春创业起步的阶段,富士康无疑起到了关键作用——虽然都是产生电子产品,但富士康并没有将其当作竞争对手,反而还会把消化不完的订单交给王来春去做;而从招股书来看,郭台铭的弟弟郭台强旗下的富港电子,更是成为了立讯精密的第三大股东。

进入2000年以后,随着全球消费电子的迅速发展,再加上富士康的有意扶持,王来春的事业发展迅速;2004年,王来春来到深圳,正式创立了立讯精密,6年之后,立讯精密更是成功登陆深交所,一举成为了国内消费电子领域的龙头。

在上市之后,曾经的“大腿”富士康开始逐渐退场,而新的“大腿”苹果则开始登场。

2011年,立讯精密收购了昆山联滔60%的股权,成功切入苹果供应链,最初获得的是ipad连接线订单;2016年,立讯精密又收购了苏州美特,开始切入声学领域,由于英业达在AirPods的良品率上不过关,立讯精密成功取而代之,在2017年成为了AirPods的生产商。

拿到了苹果耳机的订单之后,立讯精密迎来了第二次的飞跃。从业绩来看,在2016年时立讯精密的营收不过137.6亿,净利润则为11.57亿;而到了5年后的2021年,立讯精密的营收已经增长到了1539亿,是2016年的10倍有余,净利润也增长到了70.71亿。

严重的苹果“依赖症”

对于立讯精密而言,苹果的重要性不言而喻。

在2017年成功拿到了AirPods的代工订单之后,2020年,立讯精密又成功切入Apple Watch的组装业务;同年,立讯与母公司立讯有限共同出资收购江苏纬创100%股权,以及昆山纬新21.88%股权,进入iPhone整机代工链,进一步绑定了苹果。

不过,随着和苹果合作的深入,立讯精密也逐渐出现了严重的苹果“依赖症”。

根据财报数据显示,2021年立讯精密来自第一大客户的销售收入高达1140亿元,占比高达74.09%;拉长时间来看,近几年立讯精密第一大客户的营收占比不断提高,2016—2021年占营收比例分别为33.18%、36.58%、44.85%、55.43%、69.02%、74.09%。

当然,作为全球消费电子领域的巨头,和苹果加深合作也并没有太大的问题,但由于苹果对供应链的把控程度较高,立讯精密为了能够“捆住”苹果,也付出了不少的代价。

从财报来看,近年来立讯精密的毛利率和净利率在持续走低,2016年,当立讯精密还未代工苹果耳机的时候,其毛利率还有21.5%,净利率则为8.59%;但到了2021年,虽然营收已经增长了十倍,但其毛利率却下跌到了12.28%,净利率则下滑到了5.08%。

此外,由于需要为苹果代工,立讯精密也需要大量投资固定资产,在2016年时,立讯精密的“固定资产+在建工程”为45亿元,但到了2021年,该数据已经膨胀到378亿元。

除了需要付出高昂的代价之外,产业链的不确定性,也是立讯精密所面临的一大风险。

最近两年,市场上已经出现了多次的苹果“砍单”事件,甚至有企业直接被踢出了产业链,像欧菲光歌尔股份就是最好的例子。而据媒体报道,近年来苹果加速将生产转移出大陆,截至2019年,苹果供应商的主要生产基地有44%至47%位于大陆,但到了2021年却下降到了36%。

从种种迹象来看,虽然立讯精密的成功离不开苹果的支持,但如今患上了严重的苹果“依赖症”之后,立讯精密也遭到了苹果的反噬。

加速转型,急需新“解药”

近年来,全球消费电子市场持续低迷,作为行业龙头的苹果也开始大举“砍单”。

1月3日,市场传出消息,面对需求的持续下滑,苹果在近期以需求减弱为由,通知国内供应商本季减产AirPods、Apple Watch和MacBook元件;而受到该消息的影响,立讯精密的股价在1月4日应声大跌,盘中一度触及跌停板,最终收盘大跌9.99%。

很显然,面对当前不景气的大环境,和苹果深度捆绑的立讯精密处境也是颇为尴尬。

而为了降低苹果对自身发展的影响,立讯精密也在主动寻求转型,例如在去年2月,立讯精密就发布公告,称公司与奇瑞签署了战略合作框架协议,与奇瑞新能源拟共同组建合资公司,从事新能源汽车的整车研发及制造,加速转型新能源汽车行业。

此外,立讯精密在公告中还表示,控股股东立讯有限将以100.54亿元购买奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权,投资超100亿,可以说是“大手笔”操作了。

不过,从财报上看,虽然立讯精密在努力转型,但转型的成果却并不明显。

根据财报数据显示,截至去年上半年,立讯精密的主营构成中,消费性电子的营收仍高达699.5亿,占比达到了85.34%,而被寄予厚望的汽车互联产品及精密组件营收仅为21.11亿,占比仅为2.58%,还不到消费性电子的零头。

从种种迹象来看,随着“大腿”苹果开始走下坡路,立讯精密的转型已经迫在眉睫;然而,被寄予厚望的新能源汽车转型却并没有太好的效果,立讯精密的困难或许才刚刚开始。

       原文标题 : 开年大跌10%,市值缩水超2500亿!立讯精密“渡劫”

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