宁德时代A轮进入，三年后启源芯动力最新估值或接近100亿元规模，暴涨近2倍！

总融资超35亿元，已引入国家电投、国家绿色发展基金、鄂尔多斯集团、格力金投、盈峰集团等20多家煊赫股东。

图源/启源芯动力

文/陈尘编辑/杨倩

来源/储能严究院

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据国家电投资本控股1月8日官宣，近日，启源芯动力（以下简称“启源”）顺利完成C轮融资，投资方、融资金额均未透露。

但该轮融资并非无迹可循。华体科技（603679.SH）、英杰电气（300820.SZ）曾发表公告称，2024年11月19日，四川德阳投控、宁波盈峰、华体科技、英杰电气共同出资设立珠海德盈嘉华启辰股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“德盈启辰”），全体合伙人认缴出资总额为20010万元人民币，该基金专项投资启源芯动力，基金管理人为宁波盈峰股权投资基金管理有限公司。

中国证券投资基金业协会信息显示，德盈启辰已于2024年12月10日成功备案。据管理人最新报送信息，该基金实缴比例低于认缴规模的20%，即实缴逾4000万元人民币。

或可据此推断，启源芯动力C轮融资至少引入了四川德阳投资、华体科技、英杰电气三名新投资者，老股东盈峰集团继续加注。

另据格力金投披露，截至2024年3月，启源芯动力估值为88亿元人民币。C轮融资估值或已进入100亿元区间。

启源是国家电投旗下以换电重卡为核心业务的专业化资产运营平台公司。2020年10月27日，启源由国家电投所属香港上市公司——中国电力牵头在上海成立。

该公司致力于推动交通领域的电能替代，特别是在电动重卡、电池资产管理、充换电业务、智能运营管理等绿色交通领域的新业态，首创重卡“车电分离”模式，已成为重卡行业的隐形巨头。

在充换电站领域，自2019年以来，启源已在全国布局新能源重卡充换电站1100座，覆盖我国62%的地级市，为覆盖面最广的重卡充换电品牌，累计建成300余组总长超3万公里的充换电干线组网，为我国煤炭、钢铁、矿石、砂石等大宗商品运输提供高效补能方案。

仅2024年，启源就先后中标莱州港、宁波梅东集装箱码头、济源示范区、浙江海港智慧能源有限公司梅东2号换电站项目、宁波义乌新能源重卡示范线换电站项目、九原(国际)物流园、京能远景双碳物流电气化项目、山西长治黎城下湾加油站改建重卡换电项目撬装式换电站设备采购等数十个项目，涵盖港口、码头、物流园区、加油站等多个场景。

在重卡电芯方面，启源可提供200-600度电量区间的“车储共用”电池，支持市场上超800款车型，3分钟可续航500km，至今累计签约超2.7万套。

在重卡运营方面，迄今为止，启源累计运营电动重卡及工程机械超5万台，年交付量占电动重卡市场总量27%，服务全球1000多家终端业主。

此外，启源还积极推动行业标准的制定和技术创新。

更值得关注的是，成立至今，该公司完成5轮融资，引入了一众超豪华股东。

仅在2022年的A轮融资就高达10亿元，估值接近30亿元，其中包含宁德时代增资的数千万人民币。

该轮融资引入了豪华投资团队，包括九智资本、内蒙古鄂尔多斯资源股份有限公司（鄂尔多斯，600295.SH）、锦冠资本、上海国盛集团、宁波城投、金能基金、普洛斯隐山资本、杉江聚源、长江资本、长江证券、农银投资、沅灏基金等产业链上下游、专业投资机构股东。

紧接着，2023年10月23日，启源芯动力在北京产权交易所正式挂牌，拟引入不超过20家相关投资者，释放股权比例不超过20%。

随后的2024年1月3日，经过激烈角逐，启源顺利完成15亿元B轮融资，估值约72亿元。

该轮融资中，国家绿色发展基金、尚贤基金、中银金融资产、格力金投、盈峰集团、太行（深圳）私募股权产业基金等成为战略投资方，原股东中国电力等同步增资。

启源芯动力B轮融资后股权结构

启源芯动力如此大手笔融资及快速起势，或许离不开其控股股东国家电投强大的势能。当前，中国电力持股启源芯动力27.12%。

国家电投为中国五大发电“豪门”之一、全球最大光伏投资商/光伏发电企业、全球最大新能源发电企业、中国最大储能投资商、中国最大新能源投资平台之一。

2018年9月，国家电投集团成立了全资专业产业链股权投资平台，即国家电投创新投资有限公司（原国家电投集团基金管理有限公司，简称SPIC），注册资本20亿元，倾力服务国家电投集团新能源全产业链发展。

截至2023年6月，SPIC管理基金61只，总规模822亿元，管理资产规模约1250亿元，控制新能源装机规模超过12GW，曾获评2023年中国新能源领域最佳投资机构。

目前，该基金直接或间接投资企业覆盖储能、风电光伏、新材料等新能源产业族群，多家已上市或处于Pre-IPO阶段，累计投资新能源科技企业约150家，以下仅为部分投资名录：

储能领域：融和元储、时代中能、麦田能源、星辰新能、艾罗能源、协能科技、超钠新能源、埃克森新能源、钧灏电力；

风电光伏：天合富家、三一重能、润阳光伏、一道新能、威宁能源、祥邦科技、百佳年代、美科太阳能、日盛达；

新能源材料、装备、软件等产业链企业：奇纳金属、宏瑞达、海泰新能源、杰华特微电子、中科智寰、国能日新、荣信汇科、索理德、中电骏途、常州九天科技、星河环境、玖行能源、潮流能源等。

其中，启源芯动力、蜂巢能源、国氢能源等作为被投企业代表，估值近百亿级别，成为独角兽中的佼佼者。

启源芯动力董事长贺徙目前担任13家公司高管，任职中国电力董事长、香港中国电力国际发展有限公司北京代表处首席代表、新源智储董事长等。

贺徙见证了启源从0到1的诞生。2022年10月22日，在该公司成立筹备会议上，中国电力、资本控股、融和资产、融和电科等四家股东代表参会，时任国家电投新能源总工程师兼中国电力总裁的贺徙主持会议。

事实上，启源早在2018年就成功研发生产了全球首款换电重卡。四年后，该公司成立当天对外官宣，国家电投资本控股已牵头宁德时代、华菱星马、北汽福田、徐工集团等，及多家参股合作单位上海玖行、上海特百佳、上海挚达，共同研发34款换电重卡、工程机械产品，包括牵引车、工程自卸车、水泥搅拌车、装载机、矿卡、叉车、港口用堆高机和正面吊等主流工程机械产品，匹配电厂、港口、钢厂、矿区、城市渣土、水泥搅拌等各类短倒场景的电动化应用需求。

彼时，我国新能源汽车刚刚步入产业化的第9个年头，乘用车首次突破100亿销量大关。作为全球最大的乘用车以及商用车市场，启源率先瞄准了新能源商用车赛道这一巨大的红海市场。尤其是之后国六排放标准出台、淘汰老旧燃油车的政策导向，为新能源重卡需求爆发奠定了基调。

据国家电投测算，我国重卡市场保有量约1000万台，其中用于封闭短倒场景的重卡约400万台，换电模式推广潜力巨大。

相关分析师指出，从经济性角度来看，换电重卡在全生命周期内的成本低于传统燃油车。相较燃油重卡，新能源重卡每年能源费用下降约10万元，可节省1/3能源费用，5年期的使用总成本较燃油重卡低25万元左右。

经过四年长跑，我国新能源重卡市场在2024年呈现爆发式增长。

据第一商用车网数据，2024年中国重卡市场全年销量约为89.7万辆。「储能严究院」据此测算，其中新能源重卡销量预计将达到8万辆左右，市场渗透率约8.92%，即将迎来10%的关键性拐点。更有相关预测指出，到2025年，这一数字可能会进一步上升至超过15%，市场规模将超过千亿元。

目前，换电模式正在碾压充电模式，成为新能源重卡的重要发展方向。2024年上半年数据显示，换电重卡在新能源重卡中占比37.22%，同比增长82%。

西南证券则预计，我国重卡销量仍未达峰值，有望达到200+万辆。这意味着新能源重卡/换电重卡市场规模仍有相当大的增长空间。

但启源芯动力仍面临一些挑战。如生产基地、换电基础设施建设需要大量资金投入，而物流车队的运营周期较长，可能会影响收益的快速回笼。

财务数据也佐证了这一点，目前启源芯动力负债率较高，净利率低于10%。截至2024年8月31日，启源芯动力资产总额为135亿元，负债总额101.4亿元，营业收入25.88亿元，净利润2.28亿元，净利率约为8.79%，负债率约为75.14%。

此外，分析人士指出，充电基础设施的不足仍是制约新能源重卡进一步发展的主要瓶颈。

尽管新能源重卡赛道看上去很美，但终局未定，仍是一场需要大量烧钱的持久战。

       原文标题 : 宁德时代赚翻了？投前估值88亿，这一上海独角兽又双叒融资了