传音控股在近日披露的招股书（注册稿）做出修改，将其先进程度由“国内或国际领先”水平修改为“新兴市场技术领先”，其中暗藏哪些玄机？

《科创板日报》（深圳，记者 莫磬箻）讯，“非洲手机之王”真的来了！

9月9日晚间，深圳传音控股股份有限公司（下称“传音控股”）发布科创板上市发行安排及初步询价公告，发行的初步询价时间为9月16日，网上和网下申购时间为9月19日。

值得指出的是，针对前期屡遭监管问询的23项核心技术，传音控股在近日披露的招股书（注册稿）做出修改，将其先进程度由“国内或国际领先”水平修改为“新兴市场技术领先”。

23项核心技术的先进程度几何？

继7月23日科创板发行申请过会后，传音控股（688036．SH）首次公开发行股票注册于9月6日获批，并公告将于9月16日进行初步询价，9月19日进行网上和网下申购。

资料显示，传音控股成立于2013年，总部设在深圳，注册资本7．2亿元，实际控制人为原波导手机海外营销负责人竺兆江。公司旗下拥有TECNO、itel和Infinix三个手机品牌，产品集中销售往非洲、南亚、东南亚、中东和南美等全球新兴市场国家

根据招股说明书（注册稿），2018年传音手机出货量1．24亿部。根据IDC统计，其在全球市场占有率达7．04％，在全球手机品牌厂商中排名第四；在非洲市场占有率高达48．71％，排名第一；在印度市场占有率达6．72％，排名第四。由此，传音控股被业界誉为“非洲手机之王”。

值得指出的是，从闯关科创板的历程来看，自3月29日递交申报稿到7月12日更新上会稿，传音控股经历了三轮问询，公司的核心技术含金量、是否符合科创板定位等问题屡遭问询。

公司在科创板申招股书中披露，公司具有23项主要核心技术，各项技术的先进程度均处于国内或国际领先水平，公司产品均需要应用上述核心技术。

上交所就此要求公司披露功能手机应用的主要核心技术，是否属于国内或国际领先水平，与同行业可比公司的可比产品比较说明其性能优势及技术先进性，分析销量大幅增长的主要因素是否与技术先进性密切相关，依靠核心技术开展生产经营所产生收入的构成、占比等。

在二轮问询中，上交所在“关于科创板定位”的问题中指出公司研发投入占比为3％左右，但招股书中对“技术先进程度”的描述均为国际领先或国内领先，要求公司进一步说明领先的具体含义，依据是否充分，公司是否符合科创板定位。

在第三轮问询中，上交所继续追问，要求公司说明功能机应用的核心技术是否均为自主研发，技术突破难度，是否存在进入门槛降低、壁垒消除、市场份额被取代的风险，高市场占有率及收入增长是否能持续。

尽管公司此前对上述问题均有所回复，但在本次上市审核中上市委仍对传音控股提出了审核意见，包括进一步披露其核心技术处于国内或国际领先水平的认定情况。

《科创板日报》记者关注到，近日传音控股在落实上市委意见后已对招股说明书（注册稿）相应补充修改，将23项核心技术的先进程度由此前描述的“国内或国际领先”水平修改为“新兴市场技术领先”。

图〡招股书（上会稿）中对核心技术的描述（截取部分）；来源：7月12日公司披露

图〡招股书（注册稿）中对核心技术的描述（截取部分）；来源：9月5日公司披露

为了解更多关于该修改的缘由细节，记者向传音控股发去采访函，但至截稿未收到公司回复。

成功改道科创板

要求匿名的券商投行保代告诉《科创板日报》记者，“手机制造行业已经较为成熟且竞争激烈。随着全球智能手机进入红海竞争，非洲等新兴市场对于智能机来说仍有较大成长空间，但加速扩张需要资本，这就涉及到上市融资。”

谈到上市，传音控股可谓坚决。

自2017年6月起，传音控股先后引进多个新投资者，其中包括具有国家集成电路产业投资基金、紫光集团参股背景的资本方，以及香港网易等互联网企业。

图〡传音控股股权结构图；来源：招股书

而后传音控股于2018年1月签署协议接受国信证券的上市辅导，其后历经三期辅导工作（约3个月为一期）。在国信证券辅导上市期间，传音控股还曾试图通过借壳方式登陆A股但遭折戟。

2018年12月，传音控股更换保荐机构，改由接受中信证券上市辅导并在深圳证监局进行了辅导备案。

彼时即有券商投行人士对《科创板日报》记者分析，“这个时点拟IPO企业密集披露辅导备案信息，大概率是瞄准了正在大力筹备的科创板。”

详见此前报道《借壳失败的传音控股再闯A股 这次或瞄准科创板》以及《“非洲手机之王”转战科创板获过会 核心技术怎么认定继续被问》。

客观而言，传音控股主营业绩较为突出，2016年－2018年公司营收分别为116．37亿元、200．44亿元和226．46亿元，2019年上半年营收105．04亿元；同期对应归母净利润分别为0．63亿元、6．71亿元和6．57亿元、8．17亿元。

有关其科创成色、核心技术、市场竞争力仍有待时间进一步检验。

招股书显示，传音控股此次拟在科创板公开发行不低于8000万股，占融资规模达30．11亿元，融资规模在已注册生效的科创板企业中仅次于中国通号，位列第二位。募集资金将投向手机制造基地、移动互联网系统平台、手机研发中心、市场终端信息化等7个项目的建设并补充流动资金。