掩膜版的功能，类似传统照相机的“底片”。

掩膜版厂商根据客户需求，用光刻机在原材料上光刻出相应的图形，得到掩膜版成品。下游厂商利用掩膜版上已设计好的图案，通过透光与非透光的方式进行电路图形复制，从而实现批量生产。可以说，掩膜版是半导体芯片、面板等下游产品量产的关键，是精度和质量的决定因素之一。

清溢光电（688138）的掩膜版产品主要应用于平板显示、半导体芯片、触控、电路板等行业，其已服务国内外众多知名客户，比如京东方（000725）、华星光电、中芯国际（00981）、英特尔等。

纵观全球掩膜版行业格局，一方面，仍然呈现出国外企业垄断，国产化率低的情形；另一方面，全球平板显示、半导体产业正在向中国大陆迁移。随着下游市场蓬勃发展，2016－2018年，清溢光电实现了稳步增长：营收从3．15亿元增长至4．07亿元；净利润从0．46亿元，增长至0．63亿元。

对于清溢光电来说，究竟应该如何进一步把握此次产能迁移机遇，乘势而上，释放成长潜力？

中国掩膜版行业先驱

掩膜版行业是资金和技术密集型行业，具有较高的固定资产门槛和技术门槛。

一方面，掩膜版生产过程已经实现高度自动化，生产过程不仅需要由各类设备完成，并且还需要专门的洁净车间。由此可见，掩膜版生产制造所需的固定资产投资规模较大；

另一方面，掩膜版属于精密度较高的定制化产品，各项生产环节，比如图形设计处理、光刻工序等，均需要较高的技术储备；

更为重要的是，掩膜版是下游电子行业客户生产所需核心工具：不仅是客户产品精度和质量的决定因素之一，还是承载客户图形设计和工艺技术等知识产权信息的载体。

因此，下游客户对于掩膜版的品质极为看重，对于供应商的考核也十分严格：掩膜版厂商通常需要通过6至8个月的全面考核认证之后，才能进入合格供应商名单，与客户开展合作。

由于较高的行业门槛，以及严格的供应商筛选，掩膜版行业的主要市场资源被历史悠久、技术积累深厚的外国企业所垄断。

然而，清溢光电却是个例外：其成立于1997年，是中国大陆最早的一批掩膜版厂商之一，二十多年来，清溢光电在掩膜版领域积累了丰富的技术和市场经验。根据IHS 研究报告，2018年，清溢光电平板显示掩膜版产品的销售金额排名全球第6，为国内唯一上榜企业。

在关键技术上，清溢光电已经达到国际水平，以LCD（液晶显示器）领域为例，其研制出了SSM（Single slit mask） 。基于此技术，清溢光电可以将掩膜版的CD精度从±0．35um 提升到±0．1um的水平。

在生产工艺方面，清溢光电对光刻机性能的开发和应用上处于业界先进的水准。以海德堡光刻机为例，一般情况下，海德堡光刻机不能提供足够的性能用于TFT－CF掩膜版生产，但清溢光电采用自有生产工艺改进了海德堡光刻机，使其可用于生产中低端TFT－Array掩膜版和TFT－CF掩膜版。

除此之外，清溢光电主导了电子行业标准《薄膜晶体管（TFT） 用掩膜版规范》的编制，并经国家工信部颁布并实施，填补了掩膜版领域标准空白。

高精度显示不可或缺

清溢光电的主要产品包括石英掩膜版和苏打掩膜版。根据加工的材质不同，所需要的掩模版不同：其中，石英玻璃作为基板材料，更适用于高精度掩膜版；苏打玻璃作为基板材料，适用于中低精度掩膜版。

以目前的市场看，随着消费者对显示产品的要求逐步提高，手机、平板电脑等移动终端向着更高清、色彩度更饱和、更轻薄化发展。根据IHS预测，未来显示屏的显示精度将从450PPI逐步提高到650PPI以上，这对平板显示掩膜版的半导体层、光刻分辨率、CD均匀度等提出了更高的技术要求。

以AMOLED技术为例，该技术被称为下一代显示技术，应用该技术制作而成的屏幕非常薄，并且可以在屏幕中集成触摸层，有利于制作成超薄机型。

京东方、华星光电、天马、维信诺等下游面板厂商，近年来逐渐开始在AMOLED屏幕、折叠屏、全面屏等技术上加大投入，多条AMOLED生产线已经开始建设。

高精度石英掩膜版是生产AMOLED的关键要素，因此，AMOLED的大规模建设，带动了对石英掩膜版的需求。

清溢光电于2016年10月便成功研制出了AMOLED用高精度石英掩膜版，成为了全球第六家具备该技术的上游厂家，打破了国内该领域完全依赖国外进口的局面。

2017年，清溢光电的高精度、大尺寸平板显示掩膜版产线已经成功投产，并于2018年实现量产。

消费者对于电子产品的需求越来越偏轻薄化是大趋势，这将直接推动AMOLED的市场需求增加：根据IHS预计，中国大陆平板显示面板全球占比将由2018年的39％增长到2020年的52％，其中，中国大陆AMOLED全球占比将由2018年的12％增长到2021年的38％。

这意味着，掩膜版产品将趋向于高精度领域。这一趋势，从清溢光电的营收构成中，也可窥见一二：2016至2018年，清溢光电石英掩膜版占营收比重逐年上升，从2016年的67．06％，上涨至79．76％。

受益全球产能转向

掩膜版位于电子信息产业上游，其行业发展与下游元器件行业乃至终端消费品行业发展密切相关。清溢光电的下游应用领域主要包括平板显示、半导体、触控等行业。

平板显示领域是清溢光电最主要的收入来源，2016至2018年，该领域收入占主营业务收入均超过50％。受益于电视平均尺寸增加、大屏手机、车载显示等需求的拉动，根据IHS预测，2016－2025年，全球新型显示面板需求面积的复合年增长率预计将达4％，到2025年增长至2．66亿平方米。这意味着平板显示用掩膜版需求将大幅增加。

除此之外，全球平板显示产业向中国转移的进程明显加快：截至2018年12月，中国大陆已投产的TFT－LCD产线共90条、AMOLED产线共11条。2019至2021年，中国大陆已规划投产的AMOLED产线为17条。

由此可见，中国大陆的平板显示行业正处于高速发展期，对掩膜版行业的需求将持续增加。根据 IHS 统计测算，中国大陆平板显示行业掩膜版需求量占全球比重，已经从2011年的5％上升到2017年的 32％。预计到2021 年，中国大陆平板显示行业掩膜版需求量全球占比将达到 56％。

值得注意的是，清溢光电2018年平板显示石英掩膜版的销售金额，仅占全球主要平板显示掩膜版厂商的4．46％。由此可见，随着平板显示产能向中国大陆迁移，对于清溢光电来说，其掩膜版国产替代空间大。

除了平板显示领域之外，全球半导体产业也在向中国迁移。尤其是在人工智能、物联网、5G等领域快速发展的带动下，半导体芯片迎来新一轮的发展热潮。根据SMEI（国际半导体产业协会）公布的半导体芯片掩膜版市场报告：2017年，全球半导体芯片掩膜版市场增长13％，以37亿美元市场规模创下历史新高，预计2019年市场规模将超越40亿美元。

随着下游市场产能向中国迁移，市场需求量大与国产保障不足的矛盾尤为突出。在此次科创板募资当中，清溢光电将投入7．3亿元在高精度掩膜版生产基地建设上，由此清溢光电将凭借二十多年来积累的技术优势，借助产能转移浪潮，加深市场渗透，成为能与外国企业抗衡的掩膜版提供商。

作者：马诗晴