潜力之外，也有泡沫

科创板的潜力无限，想象空间辽阔，也给了大批苦于寻找资本的硬科技公司提供了新的平台和机遇。

但问题在于，市值规模不大的科创板，估值水平等各项数据都超出了预期，比如平均市盈率就远远超过了正常数值，这也意味着风险的增加。

平安创投CEO张江曾在接受创业邦采访时提到，“科创板刚开板时，我曾担心市场过热。现在，就市值和带来的资本效应来看，确实超出当初预期。目前来看，破发的太少。”

科创板上市公司还能持续上涨吗？他们估值是否被高估？上市成绩表现最好的寒武纪和中芯国际，也最受争议。

在科创板一战成名之前，很多人也许并没有听说过寒武纪这家公司。寒武纪的中科院背景是其被看好的一大原因。这家科技公司成立于2016年3月，致力开发针对AI应用的专用芯片，以加速图像识别、自然语言处理等应用。

四年前，陈天石和中科院共同成立了寒武纪，注册资本90万元，其中陈天石出资63万元，占股70％，中科院计算所占股30％。

受到资本热捧的同时，寒武纪也被认为存在巨大的市值泡沫。此前寒武纪绝大部分收入都来自华为，自华为转为自研后，加之疫情影响，寒武纪的营收和净亏损都出现了下滑，业绩惨淡。

2019年，寒武纪的主要营收是由珠海市横琴新区管理委员会商务局、中科曙光等政府机构的订单支撑，这被认为在客户结构上存在风险。

寒武纪的2019年营收仅为4．4亿元，对于超过千亿元的天价市值，寒武纪的业务规模似乎还不足以撑起来。

但资本市场依然青睐它，截至7月23日收盘，寒武纪股价再涨2．55％，股价突破280元，市值达1126亿元。

相比寒武纪，中芯国际身上有业绩、行业地位等诸多光环支撑。其成立于2000年、由被称之为“中国半导体之父”的张汝京创办，是中国大陆惟一能够提供14纳米工艺的芯片代工厂。

唯一的问题是，与台积电、联华电子的市盈率相比，中芯国际超出的不仅仅是一点点。2029亿元的估值约为台积电的十分之一，但市场占有率却远不到台积电的十分之一，14nm工艺技术方面也落后了台积电10nm和7nm两个阶段，其中相差至少四年时间。不少业内人士预警，中芯国际的市场定价已经到了云端。

中芯国际在科创板的市值也比港股高了不少，截止发稿，港股股价27．2港元，总市值2019．34亿港元。

不过，对目前市值的质疑，不妨碍市场对中芯国际潜力的看好。究其原因，中芯国际是国内晶圆龙头，而在贸易摩擦的背景下，它被寄予了芯片国产化的重任。

中芯国际此次科创板IPO，半导体界的“国家队”纷纷出面支持也可以佐证。其本次发行初始战略配售的股票数量为 84，281．00 万股，初始认购金额为231．44亿元。

29名参与了配售的战略投资者中，国家大基金二期和新加坡政府投资公司认购在30亿元以上，分别为35．18亿元、33．17亿元。中国信息通信科技集团有限公司、国新投资有限公司、中国国有企业结构调整基金股份有限公司、青岛聚源芯星股权投资合伙企业、中国保险投资基金均认购10亿元以上。

直到今年，美国科技摩擦还在加剧，市场情绪也受到影响，中芯国际赶上了上市的好时机，但未来其发展至关重要。如果能利用好科创板这一融资平台，加大力度投入研发，追赶台积电等玩家，提升市场份额，中芯国际将证明自己值得更高的市值。

截止7月23日收盘，中芯国际股价报78．78元，总市值为5848．65亿元，相比挂牌首日的6279亿元，略有下降。

可以预见，未来半年，科创板的热度、关注度都不会轻易降低。但科创板的目光远大，直奔“中国的纳斯达克”王座而去。

“科创板就是要建成中国版的纳斯达克，这里将来会出现类似于微软形态的企业。”上海股权托管交易中心党委书记、总经理张云峰曾不只一次提到对科创板的期待。

对于科创板，有追捧也有质疑，有颠覆论也有泡沫论，但现在任何断论都言之过早。一场浪潮才刚刚开始，时间最终会证明一切。