公司内部视角，剖析深层逻辑。小虎出品，必属精品。

芯片很重要，小虎相信大家都很清楚。但是芯片为什么这么重要呢？芯片就是集成电路的简称。它相当于各种电子设备的脑细胞，承担着运算和存储的功能，就像我们的人类的大脑一样。
作为一只数字货B概念股，乐鑫科技近期股价一路飙涨，两个月内大涨77％。而公司股价刚经过一波暴涨后，两大股东却宣布要减持。

两股东拟减持不超10％公司股份

乐鑫科技发布公告称，公司股东Shinvest Holding Ltd、亚东北辰创业投资有限公司计划，分别减持所持有股份不超过320．45万股、480．68万股，合计不超过801．13万股，即不超过公司目前总股本的10％。

Shinvest占公司总股本的比例为5．14％。亚东北辰占公司总股本的比例为6．11％。这样估算下来，乐鑫科技的两股东此次计划已接近清仓式减持了。

公开资料显示，乐鑫科技是一家专注于WiFi芯片生产的企业，成立于2008年，于2019年登陆科创板。公司的主要产品包括Wi－Fi MCU通信芯片、ESP32－S2（搭载单核32位处理器，并集成RISC－V协处理器）。

核心技术为大功率Wi－Fi射频技术、Wi－Fi物联网异构实现。关键应用：智能家居、物联网、可穿戴设备。

近两个月股价大涨近8成

在公司发布减持公告前，乐鑫科技盘中涨幅超10％，一度大涨11．3％报185元／股，最终股价有所回落，收涨6．53％报177．08元／股，最新总市值142亿元。最近两个月，公司股价已经从3月底的低点100元飙升近8成。主要原因是益于芯片板块景气度的提升。

短短一个月内，乐鑫科技共计接受33家机构的调研，公司就用Wi－Fi6相关情况、缺芯、产品结构等问题做出回复。乐鑫科技表示，公司Wi－Fi6芯片ESP32－C6产品是用于IoT领域设备端的，并不用于路由器。

该产品目前是样品阶段，今年会量产。因此预计在2023年会开始有贡献。乐鑫科技还表示，Wi－Fi芯片价格将视供求情况而定调整。

毛利率不断下滑

根据最新财报，乐鑫科技去年约有1．04亿元的归母净利润，同比下滑约34％；和归母净利润差距较大。从收入构成看，主要的非经常损益除了约562万元的政府补助，还有约2986万元的利润来自交易性金融资产。

毛利率下滑是乐鑫科技业绩波动的主要原因。从2017年至2020年，公司的营收不断上涨，但毛利率却不断下滑。

众多机构高位套现离场

从乐鑫科技的前十大流通股股东来看，多家机构在乐鑫科技股价最高位套现离场。根据公司去年一季报数据，工商银行、建设银行旗下多款基金，以及泰康人寿保险均为乐鑫科技新进股东。

而去年中报显示，泰康人寿、工商银行旗下基金又纷纷减持。到了去年年报，排在第二、第三位的流通股东Shinvest Holding Ltd和王景阳，分别减持14．21％和23．37％。今年一季度，两只公募基金对乐鑫科技又进行了减持。

对比2020年报数据，中芯国际净利润超43亿元，卓胜微超10亿元，均明显高于乐鑫科技。对比行业平均净利润约为4．8亿元，同样高于乐鑫科技。
不过多家机构对公司前景表示乐观。智能音箱、智能照明、智能安防等应用正快速崛起，据预测，2021年智能照明增长速度超过90％，智能家电增长速度超过30％。乐鑫科技的Wi－Fi／蓝牙MCU业务将深度受益下游应用的繁荣发展。

后市展望

今日大盘大小指数低开高走，大金融躁动沪指午后冲高回落收涨0．22％，受宁德时代建厂消息刺激，锂电池板块上演涨停潮，近三十只个股涨幅超8％。

二三线白酒、芯片板块全天活跃，昨日领涨的上海本地股、煤炭、有色、服装家纺、碳中和、医美概念股调整，整体上，延续板块轮换格局，跷跷板效应明显。

盘面上，白酒概念、锂电池、第三代半导体涨幅居前，自由贸易港、煤炭、数字货币跌幅前列。截至收盘，沪指涨0．22％，报收3592点；深成指涨0．74％，报收14870点；创业板指涨1．28％，报收3242点。
小虎分析当前市场短线情绪退潮明显，高位连板个股大多断板，叠加指数逐步走弱，开始试探均线支撑，后市两市指数或将进一步调整，重点关注上周二大阳中位线3542点支撑力度。

操作上，当前指数结构进入震荡调整阶段，需注意降低市场预期，同时控制仓位，可重点关注走势强于指数且超跌的板块，如5G、半导体、芯片等科技股板块。