万业企业:零部件国产突破
事件:3月31日,公司发布关联交易公告,国家大基金二期和装备材料基金拟向万业企业子公司浙江镨芯增资3.9亿,增资后公司将持有浙江镨芯29.63%的股权,是其第一大股东。
2020年3.98亿美元收购Compart,布局半导体零部件领域。Compart公司是集成电路行业气体传输系统精密零部件供应商,产品主要包括气体输送零部件、组件、密封件、气棒总成、质量流量控制器(MFC)等,在半导体设备流量控制领域的研发设计、流量控制、二次流程、装配测试等方面有强大的技术实力和丰富的产品布局。公司掌握TriClean、Ultra-Seal、iBlock 等多项核心技术,以及K1S和iBlock两大独家产品,多年来服务多家全球知名集成电路设备客户。收购Compart 将进一步增厚、拓展公司对集成电路装备行业覆盖的深度和广度。
大基金首次布局半导体零部件,资本助力国产替代突破。自公司收购后,Compart相关产品已打入国内半导体设备供应链,营收增速也持续向上,2021年浙江镨芯营收约9.2亿。目前,整体半导体零部件国产化率仍仅为10%-30%,尤其在Compart相关的流量控制领域国产化率几乎为零;此次大基金首次大手笔投资半导体零部件公司,体现了对其未来发展前景的看好与重视;同时,半导体设备景气度高涨背景下,公司于去年6月推动Compart制造中心项目落地海宁,总投资约30亿元;未来,随着大基金资金注入,以及海宁项目落成,将有效填补本土相关产业链空白,加速国产半导体零部件的突破与发展。
“外延并购+产业整合”,打造国内未来前道核心设备品类最丰富的平台。万业企业战略布局半导体设备材料赛道,旗下凯世通作为国产离子注入机唯一标的,在去年实现0-1突破之后,2022年在下游持续扩产、以及国产替代驱动下将进一步迎来1-10的持续放量;在此基础上,公司叠加了刻蚀机、快速热处理/褪火、薄膜沉积、单片清洗机、槽式清洗机、尾气处理、机械手臂等多款前道设备,形成“1+N”产品平台模式,辅以浙江镨芯(Compart)的成熟经验和嘉芯半导体项目进一步提高产能,完善集成电路装备产业工艺链,打造设备平台型公司。
盈利预测:我们预计公司2021-2023年营业收入9.8/17/22亿元,归母净利润3.3/5.4/7.0亿元,给予“推荐”评级。
风险提示:1)下游景气度不及预期;2)国际贸易争端加剧;3)公司转型节奏放缓。
原文标题 : 万业企业:零部件国产突破
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