2018年7月9日，小米上市首日即跌破发行价。在最需要“挣脸”的第一天破发后，小米走出一拨可观的上涨行情，7月13日收于21．45港元，全周累积上涨26．18％。

尽管仅有1亿多股可供交易，小米上市头三天总交易量达13．7亿股，所有筹码被倒手十次，平均每天4．6次（因为可以T＋0）。平均持股才1个多小时，这哪里是看好小米的投资价值，纯粹投机而已。

小米上市第一周为何表现抢眼

尽管估值虚高，但小米在上市的第一周涨幅超过20％，有三方面的原因：

第一是目前小米的流通盘很小。

通常IPO企业会在香港公开发售10％新股，其余90％交给承销商走“国际配售”。如果香港市场认购热烈、超额认购高于100倍，则会对“国际售股票”进行回拨。最终在香港市场公开发售的股票可以占到新股的50％以上。

小米只拿5％的新股（1．09亿股）在香港公开发售，由于认购惨淡并未启动回拨机制。所以，在国际配售股票大举入场之前（其中基石投资者认购的2．52亿股票有六个月禁售期），市面上流通的只有1亿多股，市值约20亿港元。＃两三个“煤老板”足以左右股价＃

第二是或有“托盘者”在发挥作用。

2014年阿里上市时曾任命高盛为“稳定市场代理人”。高盛的职责是在一定时期内维持股价稳定，通俗地说就是“托盘”。小米并未披露是否任命“托盘手”，但排在第一位的承销商就是高盛。不过流通盘这么小，用高盛实在是牛刀宰鸡，几个“小哥们”在雷总不知道的情况下伸伸手就够了。

第三是被纳入恒生综合指数。

7月9日恒生指数公告称小米集团符合“快速纳入指数要求”，将于在7月20日收市后纳入恒生综合指数、恒生综合行业指数—资讯科技业、恒生综合大型股指数、恒生综合大中型股指数、恒生环球综合指数及恒生互联网科技业指数，于7月23日起生效。

部分投资者认为纳入恒生指数之后，小米将成为相当一部分投资机构的投资标的（特别是相关的指数基金），同时亦成为港股通标的，为A股投资者打开方便之门。

汉能是港股通的第一批受益者，从未见过汉能产品的“北方韭菜”把这只股票的市值拉到3000多亿港元，让李河君过了一把“首富瘾”。南下资金的动向亦是决定小米股价走势的重要因素。

不幸的是，据媒体消息不同投票权架构公司股票暂不纳入港股通。

更加不幸的是，由于投资者对恒生指数的不了解，误以为小米将被纳入只有50只成分股的“恒生指数HSI”，还说顶替的是联想集团。其实，小米将被纳入的是有484只成分股的“恒生综合指数HSCI”，这些股票市值合计占港交所主板总市值的95％。

下面我们了解一下恒生指数，免得以后再闹乌龙。

认识恒生指数

恒生指数——Hang Seng Index，缩写为HSI。由香港恒生银行全资附属的恒生指数公司编制，以1964年7月31日为基数日，基数点为100点。最早有30只成份股，2013年以来维持在50只，基本上每剔除一只才能纳入1只。

例如，2013年6月17日，联想集团（00992）被纳入，中国铝业（2600）被剔除。有媒体说小米顶替了联想集团的位置，其实与小米没毛关系，而是石药集团（1093）干的。

2018年1月17日，恒生指数收于31983．41点，为历史最高。＃沪指不到历史最高点位的一半＃

最近十年，恒生指数市盈率从未超过20倍。2018年指数创新高时市盈率达到17．6倍，6月跌到12．2倍。

1985年1月，恒生指数增加了4只分类指数，即把成分股分为4个分类：金融分类指数、公用事业分类指数、地产分类指数和工商业分类指数。2018年6月，4只分类指数对应的市盈率分别为11．06倍、17．19倍、6．77倍和18．46倍。

恒生指数成分股的门槛很高，除了市值高、成交额大之外，还要求“上市满24个月”“在香港有庞大业务”“财政状况健康”。联想1994年在香港主板上市，2013年才被纳入恒生指数，2018年又被剔除。2017年纳入的碧桂园、吉利汽车，上市时间分别2007年、2004年（吉利是借壳上市）。