IPO之后的首秀。

9月17日，华米在北京召开了上市以后的首场发布会，发布了三款新品，无一例外都属于2015年底推出的独立品牌AMAZFIT系列，799元的智能手表、699元的健康手环1S，以及一款号称全球智能可穿戴领域的第一颗人工智能芯片黄山1号。

虽然，AMAZFIT智能手表内置小爱同学，具备智能家居控制功能，AMAZFIT米动健康手环1S带有“米”字字样。但发布会上华米科技创始人、董事长兼CEO黄汪，除了在关于线下渠道覆盖方面的PPT对450＋小米之家有所提及，整场发布会几乎再未提及小米和小米生态链。

而发布会一本漫威漫画集，华米和AMAZFIT双品牌并列标识的邀请函，围绕并购精准运动心率的鼻祖阿迪达斯旗下PEI核心资产，收购ZEPP专利、产品线、品牌的核心资产“开篇”展开。黄汪称经过两年的努力，华米2018Q2自主品牌销售额占比为42％。很显然，华米想要挣脱小米。

无独有偶，云米科技在中秋节过后，也正式赴美上市。距离华米科技上市半年时间，8月29日，云米向美国证券交易委员会SEC递交了上市申请文件，登陆纳斯达克。股票代码VIOT，招股价区间为9－11美元，拟募集1．5亿美元左右的资金。

9月25日，上市当天，云米定价位于区间价格底端，定价9美元，后涨幅0．89％，收于9．08美元。华米科技上市以来，截至9月24日股价仅涨2．99％。最高价格10．77美元，一直位于指导价格区间10－12美元的低端。同小米类似，华米上市即遭破发，短期内跌幅较大。

小米生态链企业无一例外均打着IoT的“卖点”，华米主攻运动IoT，智能手表、智能手环等运动产品为主。云米的“全屋互联网家电”、F2C战略，以家电产品为主。在华米领头IPO之后，包括云米在内的众多生态链企业待时机成熟纷纷“独立”或已成为趋势。

小米扶持，但捆绑过深

在小米的生态链企业中小米均在资本上基本占据了主导权，华米招股书显示，黄汪持股39．4％，小米旗下基金People Better Limited持股为19．3％，雷军和许达来2011年成立的顺为资本持股20．4％，Banyan Capital Holdings Co．Ltd持股占比9．7％。雷军系总共占比39．7％。

云米招股书显示，云米创始人兼CEO陈小平持股42．5％，投票权66．5％；顺为资本持股17．1％，投票权2．8％；小米旗下基金Red Better Limited持有16．3％的股权，投票权26．7％；红杉资本旗下基金SCC Venture V Holdco I．Ltd持股5．2％，投票权为0．9％。雷军系占比33．4％。

小米集团业务相关负责人对蓝鲸TMT记者表示，生态链负责人刘德接受媒体采访时有公开阐述，且小米对绝大多数生态链企业没有控股权。小米生态链相关负责人对记者回复，生态链企业本身就是一家又一家独立自主的公司，根据公司自身和行业的发展变化会有不同的成长方向。正如刘德曾说，生态链就像鲨鱼周围的一群小鱼，小米手机量做起来后，小米的生态链也会跟着受益，享受小米带来的品牌、用户、渠道、海外市场四个方面的红利。

在小米“势能”的带动下，华米在2016年第四个季度扭亏为盈，招股书和8月披露的财报显示，2015年全年营收8．96亿元（人民币，下同），净利润－3785．3万元；2016年营收15．56亿元，净利2394．6万元；2017年营收20．49亿元，净利1．67亿元；2018年上半年营收13．46亿元，净利1．94亿元。2016年下半年起，增长势头较为强劲。

云米科技在2014年7月完成小米科技天使轮，2015年1月红杉资本中国基金、顺为资本、GIC新加坡投资公司的A轮融资后。招股书显示，2016年营收3．13亿元，净利1626万元；2017年营收8．73亿元，净利9324万元；2018年上半年营收10．4亿元，净利7029万元。

搭乘小米生态链发展的“高速快车”，云米、华米近几年营收、净利润均有显著增长。并且营收大头大部分均来自于小米的相关业务。华米在2015年至2018年上半年，小米相关产品渠道占据总营收97．1％、92．1％、80％、61．1％。云米在2016年至2018上半年，小米渠道的产品营收分别为3．0亿元、7．40亿元、6．52亿，同期总营收占比分别为95．9％、84．7％、62．6％。营收渠道单一成为小米生态链企业的共性。

2014年7月小米通过华米OEM推出了79元的小米手环，2016年6月发布149元的小米手环2代，今年5月推出价值169元的小米手环3代产品。2015年9月小米手环破千万时，华米推出了偏向于中高端市场的自主品牌AMAZFIT，基本款AMAZFIT月霜、赤道299元为起点的价格均在小米手环之上。在小米手环2发布前，黄汪就在不同场合声称小米手环销量突破两千万。与此同时“趁热打铁”，在2016年3月，有媒体同仁发现，华米新版名片已经砍掉“小米生态链”，增加了新购域名huami．com。“逃离”之路已经开始悄然布局。

与华米、紫米、Ninebot的错位产品线不同，云米、智米在短短两年内拓充了数条新产品线。云米招股书显示，目前云米拥有四十多条产品线囊括净水器、净水过滤器、电冰箱、洗衣机、洗碗机、抽油烟机、燃气灶等多款家居产品。在2016年推出了17条产品线，2017年推出了18条产品线。

销售与市场相关费用逐年增加，从2016年的6．7％升至2018年上半年的14．1％，另外，急速扩张产品线的“副作用”也体现在了现金流方面，2016年至2018年上半年，云米经营现金流从1549万元、1．24亿元急转直下降至－1788万元。净利润含量分别为95％、133％、－25％。云米今年的资金缺口较大。

产品线在短时间内获得提升，而云米的主要收入来源，仍然主要来自于物联网智能净水系统。2016年至2018年上半毛利润占比分别为73．2％、62．1％、49．5％。家电分析师梁振鹏对记者表示，小米对生态链基本是参股不是控股，所以和小米集团的关系不是从属关系。正因为是参股的形式，给予了生态链企业非常大的独立发展属性。公司发展到一定程度需要融资，以适应业务发展步伐的需要。

而云米CEO陈小平和华米CEO黄汪在接受不同媒体采访时均提到了小米的“帮扶”，黄汪在自己平板生意濒临倒闭时，得到雷军来自小米渠道、供应链、人员的补给。陈小平在海信、美的等传统家电企业多年的相关经历，再加上雷军的赏识，一脚跨入创业大军。