业务中微更专注

在业务方面，中微公司的业务集中在IC和LED，产品主要是刻蚀设备和CVD两大类，而且其主要CVD产品MOCVD（金属有机化合物化学气相沉积）主要用于LED生产，相比而言北方华创的业务领域更多，光伏、半导体、IC等领域都有涉及。在产品方面，北方华创的产品有刻蚀设备、PVD、CVD、清洗设备和氧化扩散设备等五大类，基本上覆盖了晶圆加工环节中光刻以外的重要步骤：

技术上中微领先

技术上中微公司的等离子体刻蚀设备（CCP）技术节点覆盖65nm、45 nm、32 nm、28 nm、14 nm、7 nm和5 nm，公司2012年开发的电感性等离子体刻蚀设备（ICP）主要用于14 nm、7 nm、5 nm节点的刻蚀应用，相比而言北方华创28nm的技术已经非常成熟，14nm的设备已经进入中芯国际等厂商供应链，但是在5／7nm的技术节点上，公司还处于研发阶段，与中微公司还有一定差距。

收入净利润规模北方华创占优

收入规模上北方华创占优。2018年北方华创营业收入达到33．24亿元，同期中微公司仅有16．39亿元，约为北方华创的一半，但是在收入增速上中微公司一马当先：

在收入结构上，北方华创7成以上的收入来自电子工艺装备（包括刻蚀机、CVD、PVD等），而且电子工艺装备收入2018年增速高达75．68％且占比提升11．29个百分点：

相比而言中微公司近9成的收入来自专用设备，收入占比2016年以来也有所提升，但是另一方面也说明公司营收结构较为单一，营收结构差异也与俩公司业务特点有关，即中微公司比较专注半导体设备，而北方华创业务布局较宽：

不过细分后发现，中微公司专用设备中，2018年刻蚀设备贡献的收入仅有5．66亿元，占比40．47％，MOCVD设备贡献的收入高达8．3亿元，占比高达59．53％：

招股书显示，2017年中微公司刻蚀设备收入大幅下降系部分客户资本支出消减所致，实际上我们也知道2015年以来作为半导体主要的需求端，智能手机及PC出货量一个增速放缓一个开始下滑，使得整个半导体行业景气度下行，部分企业资本开支削减，对设备厂商带来较大影响，而2018年公司刻蚀设备收入大幅增加则是国内IC投资大幅增长所致。

净利润方面，中微公司经历了2016年的亏损后，2017年以来净利润分别为0．3亿元、0．91亿元和0．14亿元，同期北方华创净利润为1．26亿元、2．34亿元和0．2亿元，净利润规模北方华创较大，但增速还是中微公司占优：

盈利能力中微公司改善明显

北方华创近五年经营状况一直比较稳健，其盈利能力也稳中有升，综合毛利率有所提升，相比而言中微公司综合毛利率不断下降，此外2017年扭亏为盈以来中微公司净利率也有所改善，不过还是要小幅低于北方华创的净利率水平。

在最主要的半导体设备领域，2016－2018年北方华创电子工艺装备的毛利率分别为37．23％、33．20％和34．72％，中微公司专用设备毛利率为42．92％、38．23％和34．91％，两公司毛利率均出现下降，这与公司产品销售策略与原材料等变动有关。

此外与国外同行相比，2016－2018年北方华创与中微公司的毛利率还是要弱于国外巨头：

营运能力中微公司稍好

在营运能力方面，中微公司稍好于北方华创，招股书显示2016－2018年中微公司应收账款周转率分别为3．02、2．81和3．4，北方华创则为1．97、2．64和2．66；同期存货周转率，中微公司为0．97、0．89和0．94，而北方华创为0．94、0．87和0．81：

而且可以很明显的看到，俩公司在营运能力方面均弱于国外行业巨头，这也与当前国内半导体设备与国际巨头发展阶段不同有关，坦诚的说，像应用材料这些国际巨头，在半导体设备领域深耕几十年，无论技术储备还是经营能力，均处于行业第一梯队，而中微公司和北方华创在行业中仍然属于晚辈，但是在IC向中国转移的这波热潮中，俩公司将有机会借此受益，也将成为半导体设备国产化中的领军者。

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