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盛美半导公司刚科创板过会,母公司就被做空机构指控称涉嫌欺诈

2020-10-14 09:45
资本邦
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盛美半导体设备(上海)股份有限公司(下称:盛美股份)最近可能有点焦虑,公司刚科创板过会,母公司就被做空机构指控称涉嫌欺诈。

10月8日,做空机构JCAP披露了一份做空报告,狙击盛美股份的控股股东美国ACMR。JCAP在报告中表示,其认为ACMR涉嫌欺诈,其夸大了收入和利润,公司的真正利润被关联方抽走了。

科创板首例A+N

盛美股份主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售,主要产品包括半导体清洗设备、半导体电镀设备和先进封装湿法设备等。

该公司已经成功研发出全球首创的SAPS/TEBO兆声波清洗技术和Tahoe单片槽式组合清洗技术,可应用于45nm及以下技术节点的晶圆清洗领域,可有效解决刻蚀后有机沾污和颗粒的清洗难题,并大幅减少浓硫酸等化学试剂的使用量。

6月1日,盛美股份的科创板IPO申请获上交所受理,其保荐机构为海通证券。目前因需要更新财务数据,该公司的科创板IPO申请处于中止状态。

值得关注的是,盛美股份此次科创板IPO系美国ACMR分拆其主要资产及全部业务在A股上市,为第一家美股回归科创板的公司。

ACMR为盛美股份控股股东,前者于2017年11月在NASDAQ上市。作为控股型公司,ACMR未从事具体业务,其通过盛美股份开展半导体专用设备的研发、生产和销售。

(图片来源:盛美股份上会稿)

2017年至2019年,盛美股份实现营收分别为2.54亿元、5.50亿元、7.57亿元;同期对应的归母净利润分别为1086.06万元、9253.04万元、1.35亿元。

产品构成来看,盛美股份绝大部分的收入都来源于半导体清洗设备。报告期内,该公司来自半导体清洗设备的收入占比分别达到86.27%、92.91%、84.10%。

据悉,全球半导体清洗设备市场高度集中,尤其在单片清洗设备领域,DNS、TEL、LAM与SEMES四家公司合计市场占有率达到90%以上,其中DNS市场份额最高,市场占有率在40%以上。

而中国大陆能提供半导体清洗设备的企业较少,主要包括盛美股份、北方华创、芯源微及至纯科技。其中盛美股份为国内半导体清洗设备的行业龙头企业,主要产品为集成电路领域的单片清洗设备,产品线较为丰富。

由此来看,盛美股份为何回A就很好理解了。

根据该公司的募资计划,盛美股份拟募资18亿元,计划用于投资盛美半导体设备研发与制造中心、盛美半导体高端半导体设备研发项目以及补充流动资金。

9月30日,盛美股份通过科创板上市委审核,其IPO之路已经基本走完,登陆科创板几乎是板上钉钉的事实了。

然而上市前夕,母公司被做空,这放在哪家企业身上都不好受。

ACMR被指控两宗罪

前文提及,10月8日,做空机构JCAP披露了一份做空报告,指控ACMR欺诈。具体来看,JCAP认为ACMR涉嫌虚增收入、利润以及通过关联交易隐藏成本。

虚增收入方面,在报告中,JCAP认为盛美股份夸大了出售设备的价格。JCAP称,2019年第四季度,一位ACMR直销销售的客户于2019年购买的两台晶圆清洗机平均价格为280万美元,而ACMR披露的平均价格为360万美元。

JCAP认为,虚报设备出售价格不仅严重夸大收入,并且使得利润变得更可观。报告显示,ScreenHoldings拥有晶圆清洗机市场40%的份额,但毛利率仅有23.7%。相比之下,ACMR毛利率为47%,几乎为ScreenHoldings两倍。

(图片来源:JCAP报告截图)

资本邦查阅盛美股份招股书发现,其毛利率只是略高于同行均值。2019年同行业可比公司(北方华创、中微公司、芯源微、长川科技)平均毛利率为43.31%,而盛美股份2019年毛利率为44.67%。

(图片来源:盛美股份上会稿)

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