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腾飞:切入CIS赛道,再次实现跨越式发展

我国半导体行业起步较晚,企业技术水平较国外大幅落后,自主研发面临太多技术难关,通过并购获得国际一流公司优质资产以及核心技术就成为更有效率的发展方式。对此,已经在半导体行业经营多年的虞仁荣一直有着清醒的认识。

早在2017年6月份,仅上市两个月的韦尔股份就发布公告拟收购北京豪威半导体86．5%股权,但因遭到后者主要股东反对而终止。一年之后,韦尔股份再次发布重大资产重组预案及相关议案,最终以160亿元的价格拿下了北京豪威100%股权。

资料显示,豪威科技(Omni Vision)是1995年由美籍华人创立,总部位于美国硅谷中心,属于CMOS传感器(CIS)领域最具规模的公司之一,曾多年在高端图像传感器芯片市场排行第一,拥有硅基液晶投影显示芯片(LCOS)、微型影像模组封装(CameraCubeChip)、特定用途集成电路产品(ASIC)等多项核心技术。

随着索尼、三星的崛起,豪威科技的市场份额跌至行业第三,但在图像传感器芯片这一细分领域仍具有全球竞争力。因此,成功收购豪威科技让韦尔股份在CIS领域的实力大增,也给公司带来了华为、小米、vivo、OPPO、奔驰、奥迪、海康威视等一批行业龙头客户。

并表之后,韦尔股份业绩也实现了大幅增长。2019年年报数据显示,韦尔股份实现营业收入136．32亿元,同比增长40．51%。其中,半导体设计及销售业务收入为113．59亿元,占比达到83．56%;公司归母净利润为4．66亿元,同比大幅增长221．14%。

此外,由于高毛利率的设计业务占比大幅提升,韦尔股份整体毛利率已经由2017年的20．33%提升至2019年的27．3%,2020年前三季度再次提升为30．46%,盈利能力大幅改善。

2019年韦尔股份半导体设计业务规模已经跃居全球前十。如下图所示,世界排名第十的英国芯片设计公司戴乐格2019年营业收入为14．21亿美元,约为100亿元人民币,不及韦尔股份芯片设计业务同期113．58亿元的营收规模。

以当前市场需求来看,韦尔股份收购豪威科技就更具有重大意义。对于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、网络摄像头、安全监控设备、数码相机、汽车和医疗成像等行业来说,CMOS图像传感器是必不可少的关键芯片之一。正是源于虞仁荣的先见之明,才让中国在CIS领域不再受制于人。

完成收购之后,韦尔股份也一直在加强豪威在研发领域的投入。2019年度,公司半导体设计业务研发投入高达16．94亿元,占该业务销售收入比例达到14．92%。目前,公司图像传感器芯已经能够满足高端智能手机摄像头模组的需求。2020年4月,豪威领先索尼、三星两大竞争对手全球首发了0．7um制程的64MP OV64B,属于世界上第一款可以用于高端超薄智能手机的0．7微米64百万像素图片传感器。

根据IHS Markit报告,2019年豪威科技在全球CMOS图像传感器市场份额为11．3%,较上年同期提升了1个百分点。

智能手机镜头多元化正在推动多摄升级,并进一步带动CIS需求的增长。Frost&Sullivan统计显示,智能手机平均摄像头数量已经由2015年的2．0颗增加至2019年的3．4颗,至2024年将进一步增加为4．9颗。同时,2024年全球手机CIS出货量和市场规模将分别达到67．8亿颗和164．1亿美元,2019年同期为49．3亿颗和120．8亿美元,增长幅度超过40%。

此外,随着新能源汽车行业快速发展,豪威科技在汽车CIS芯片领域的优势将进一步强化。早在2008年,豪威科技就量产了第一颗车用图像传感器,比竞争对手Sony领先了整整10年。截至目前,豪威科技CIS芯片已经广泛应用于后视摄像 (RVC)、ADAS(驾驶辅助系统)、全方位视图系统 (SVS)等车载系统,下游客户涵盖奔驰、宝马、奥迪、通用等主流车厂。按照2019年度销售额计算,豪威科技汽车用CIS芯片全球市场份额达到29%,位居全球第二位,索尼市场份额仅有6%。

去年12月以来,“汽车芯片告急”的消息不断引起投资者的关注。2018年起全球车市疲软导致主要模组厂的备货意愿明显不足,芯片产量连续下降。而全球车市尤其是新能源汽车销量的快速回暖又导致车用芯片需求大幅增长,由于芯片不足,丰田、大众、福特等车企已经被迫削减汽车产量。在此背景下,作为全球第二大汽车图像传感器芯片企业的豪威科技有望充分受益。

最新业绩预告显示,韦尔股份2020年预计实现净利润24．5-29．5亿元,同比增长 426．17%-533．55%;实现扣非归母净利润20-25亿元,同比增加498．44%-648．05%。在市场需求驱动以及不断推出新产品的情况下,公司的盈利能力再次大幅提升。与此同时,韦尔股份股价已经突破300元大关,总市值突破2700亿元。虞仁荣也以超500亿元的身家成为中国芯片行业首富,豪掷200多亿元家乡助学底气十足。

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总结:科技方能兴国 教育必须先行

中美贸易摩擦发生以来,科技方能兴国已经成为国人共识,但如何快速缩短在半导体等关键领域的技术差距是一个很大的挑战。在这方面,韦尔股份借力并购实现技术与市场的快速突破无疑值得国内企业借鉴与学习。

与此同时,捐资助学、出钱办学也逐渐成为中国富有远见的企业家及投资人的共识。在虞仁荣之前,腾讯马化腾、海康威视龚虹嘉、高瓴资本张磊等一批知名企业家和投资人出资创建了西湖大学,并由杨振宁担任校董会名誉主席,全面助力国内生命健康等前沿科技的研究和创新技术的开发转化。随着基础科研教育水平的不断提升,必将带动中国在芯片、元器件等领域技术水平的提升与突破,这应该也是虞仁荣愿意押上一半身价创立东方理工大学的初衷之一。