文：诗与星空(ID: SingingUnderStars)                                              

最近尝试接触深度学习，AI绘画方面的入门是Stable Diffusion，生成式对话方面的入门是清华版的ChatGLM。         

因为考虑到没有充裕的时间和精力，只是作为入门了解一下，就没有专门买深度学习的主机，而是买了一台定位设计的PC。         

其中最重要的配件，是一块12G显存的3060显卡。         

在显卡（GPU）领域，全世界都不是老黄的对手。英伟达吸取了WinTel联盟失败的教训，不仅仅是硬件实力强悍，还和驱动、软件深度捆绑，形成了牢不可破的生态链。         

苏妈的RT系列即便是性能勉强跟上，也缺乏cuda这样的神器，在深度运算的时代跟不上英伟达。         

好在中国出了几家初创企业，发展速度比较快，比如摩尔线程、壁仞科技等，但现在还是处于蹒跚学步阶段，或许3-5年后能让人眼前一亮。  

硬盘换了一块长江存储颗粒的SSD，2T容量只有500块；内存加了一条长鑫的32G，只有370块。“内存恒久远，一条永流传”的时代，一去不复返了。         

中国的存储芯片企业，成功的修好了三星、LG、美光、海力士们的电闸。         

数据显示，三星电子第一季度营业利润同比下降95.8%。据估计，三星电子在其存储芯片部门损失了约30亿美元。         

除了存储芯片，京东方深天马们也在孜孜不倦的把三星的中低端面板业务吃干抹净。         

三星赖以生存的，只剩下了高端面板和芯片，以及在这两项业务支撑下的手机业务。         

当中国企业把中低端芯片也都包圆了以后呢？         

普冉股份的年报显示，诸多中国的芯片企业，正在做这件事，重复面板和存储走过的老路。

01

22nm，普冉股份的制程         

“巧合”的是，普冉股份也是一家从事存储芯片的上市公司。         

不过，和长存、长鑫不同的是，普冉股份的存储芯片主要是消费电子、通讯电子、汽车电子使用的NOR Flash和EEPROM等。         

简单举个例子大家就明白了，和内存、SSD等存储芯片相比，NOR Flash这类存储芯片用在bios内容的存储上。         

公司的NOR Flash产品制程在40nm，EEPROM产品在130-95nm。         

看起来很“落后”是吧？         

但上文提到，中国的企业把“落后”制程彻底统治，那么高端制程也就是囊中之物了。物理学极限的墙就在那里等着，再需要一点点时间。   

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空         

但公司2022年的业绩表现不佳，年报显示，年度营业收入同比减少 17,809.57 万元，降幅 16.15%，归属于上市公司股东的净利润同比减少 20,800.43 万元，降幅 71.44%。         

对此，公司在年报中解释，主要系报告期内，在国际形势紧张、全球经济及半导体周期下行等宏观因素影响下，半导体设计行业进入下行周期，景气度较 2021 年有大幅度的下降，同时，全球经济总量增速放缓，消费动力不足，对公司的主营业务收入规模造成了冲击，原有存储产品线出货量下降，新产品推出后的上量未达预期。         

这也属实，2022年消费电子下滑严重，公司的产品主要应用场景就是消费电子。         

但是，考虑到公司2021年上市，公司2021年超高的业绩，还是值得深入研究下。 

02

现金流量表里的小秘密                

有些公司在上市的时候，会呼朋唤友，请供应商和客户联谊，让客户多下点订单，让供应商的合同往后拖拖。         

如何识别这类情况？有个指标叫收现比。         

所谓收现比，是指销售货物收到的现金除以主营业务收入的比值。         

该指标大于1，说明当期的销货全部变现，而且又收回了部分前期的应收账款，这种状况应当与应收账款的下降相对应；该指标等于1，企业的销货收到的现金与本期的销售收入基本一致，说明企业的销货没有形成挂账，资金周转良好；该指标小于1，说明当期的销货没有收回足额的现金，应收账款挂账增多，存在坏账风险。         

正常情况下，在企业的经营模式没有发生本质变化的情况下，收现比是基本维持不变的，当出现明显异常的时候，则说明公司的营收质量很可能存在问题。         

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空         

普冉股份的收现比呢？         

不难发现，公司2020年的收现比是远远大于1的（公司2020年申报IPO），到了2021年和2022年就迅速下降。         

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空         

尤其是购买商品、接受劳务支付的现金，也就是给供应商支付的现金非常明显，2022年营收下降的情况下，居然支付的更多。         

这说明是之前拖欠供应商的太多了，2020年上市的时候，存在着一定程度上修饰营收或者现金流的嫌疑。

03

毛利率折射出公司的经营压力                 

年报显示，公司产品综合毛利率为 29.85%，较去年同期下降 6.38 个百分点。         

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空         

公司在年报中解释，基于经济形势和市场供需情况，积极巩固市场份额，对于原有的存储芯片产品线采取了适当降价去库存的定价策略。同时，由于代工价格变动相对存在一定的滞后，公司在报告期销售的主要产品的原材料采购价格仍相对较高，芯片产品的价格与毛利均承受了较大的压力。         

这也从侧面显示出公司在芯片行业所在的节点的特殊性：设计节点。         

随着中国芯片产业的茁壮成长，芯片设计公司已经不那么赚钱了。而一些设计公司还有无法实现自主可控的情况，普冉股份的晶圆供应商主要有两家，一是华力（华虹旗下），占比80%左右，二是中芯国际。         

华力官网显示：         

华力建立了拥有自主知识产权的65/55纳米、40纳米和28/22纳米逻辑工艺技术平台。这意味着华力已经实现了22nm制程的自主可控。

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       原文标题 : 这个制程已经全面国产化！