销量锐减

　　除了库存贡献被上市公司集体“隐瞒”外，稀土中游加工企业面临的下游需求减少，产品销量下滑的困境也被上市公司所“忽略”。

　　数据显示，2010年1月，稀土金属钕的价格为17.55万元/吨，烧结钕铁硼（N35）为69.5元/公斤。当年6月30日，金属钕和烧结钕铁硼（N35）价格分别为25.25万元/吨和92.5元/公斤。到今年1月初，金属钕的价格上涨到32.9万元/吨，烧结钕铁硼（N35）为107.5元/公斤，涨幅分别为87.46%和54.68%，上涨幅度并不明显。

　　今年以来，随着行业综合调整政策不断出台，稀土价格快速上涨。到3月底，金属钕现货价格涨至70万元/吨，烧结钕铁硼（N35）达222.5元/公斤。截至6月30日，金属钕价格已上涨到180万元/吨，烧结钕铁硼（N35）为617.5元/公斤，今年上半年，金属钕和烧结钕铁硼（N35）的价格分别上涨为5.47倍和5.74倍；第二季度上涨也高达2.57倍和2.78倍。

　　从今年上半年金属钕和烧结钕铁硼（N35）价格同期均上涨近6倍的情况来看，前述专家指出，“如果钕铁硼企业的销量保持不变，那么相关上市公司上半年销售收入也将扩大6倍，较去年同期上涨则更将超过6倍。基于原材料稀土金属钕的价格与产品销售价格涨幅相当，其净利润同比也应维持在6倍左右。”

　　但实际情况并非如此。

　　5家钕铁硼上市公司中，只有太原刚玉6.7倍净利增幅符合上述情况。而中科三环、正海磁材净利75%-125%和45%-65%的预增幅度，都远小于同期原材料和产品销售价格涨幅。安泰科技15.65%的营业收入和48.79%的净利同比增幅也都表明，其产品销量远低于去年同期水平。将如此低于正常值的预增归结为需求增长、销售增加，明显不符合事实。

　　由此，前述专家强调，“在金属钕和烧结钕铁硼上半年价格暴涨的过程中，烧结钕铁硼销售量是明显下滑的。”

　　宁波韵升内部人士透露，“公司今年销量最少下滑50%，磁铁量减很厉害。”

　　而另有知情人士表示，“中科三环上半年产品销量也全线下滑。按其预增计算，今年上半年17亿收入，但一季度只有6.78亿，占比不大；二季度，钕铁硼翻了近3倍，比年初涨了5倍，销量同比不变的话，也至少有40亿收入。17亿收入意味着销量至少下滑了一半。”

　　而实际情况可能更糟，因稀土及其深加工产品价格的持续暴涨，此前曾有报道指稀土全产业链都开始囤货，转手炒作原料。

　　而在宁波，目前已有几家生产钕铁硼的小厂停产。其中一家停产厂家的负责人告诉记者，停产原因一方面是买不到原料；另一方面是订单下滑厉害。而最大的原因却是他们有库存，直接卖原料。“我手上有几吨镝铁，直接卖掉，就可以几年不干活，何必找罪受。”

　　下游危机

　　那么，到底是什么导致了钕铁硼产品销量的下滑？其主要原因是下游风电、空调等永磁、电机消耗企业已难以承受稀土原材料暴增的成本压力。

　　由于稀土价格暴涨，作为风电机组核心原材料的钕铁硼价格比去年同期上涨10倍。全国多家风电机组生产企业均出现不同程度停产。湘电股份董事长周建雄（600416.SH）日前坦承，“公司稀土永磁机组确实停了。原来订单我们用库存原材料来完成，长期来看稀土原料高价格我们受不住。”

　　钕铁硼是第三代稀土永磁材料，具有能够将普通电机78%的能效提高至97%，节能30%的功能。但当钕铁硼价格暴涨10倍后，其性价比已低于第二代衫钴磁铁。事实上，衫钴磁铁的耐腐蚀性和连续工作高温环境下的性能都比钕铁硼好得多。欧洲的直驱风机，很多都用衫钴。业内专家表示，“我估计如果持续涨下去，风电都会用衫钴磁铁了。”

　　而作为风电龙头的金风科技同样承受着巨大成本压力。中金公司报告指出，“受钕铁硼永磁材料价格上涨推动，永磁机组成本较年初每千瓦上升了200~300元，大大压缩了公司的毛利率。”金风科技1.5MW永磁直驱发电机大约消耗掉1MT永磁材料。稀土约占永磁体原材料成本的30%，而稀土价格今年上半年持续上涨，目前来看仍处于长期上升趋势。永磁材料现货价格从每公斤100元飙升至700元，相当于每台1.5MW永磁直驱机型成本每千瓦增加400元。

　　“如果全部在现货市场采购，压缩毛利率超过10百分点。”中金预计：“除非金风能够找到应对措施，金风2011~2013年的综合毛利率将大幅下滑至12.9%~12.3%。”

　　而家电行业同样面对如此困境。