射频同轴电缆的下游客户主要为通信网络运营商、通信设备制造商等大型企业，其对射频同轴电缆的需求均具有规模化、多样化的特点，为节约采购成本和提高供应链管理效率，多数客户会选择产品较为全面的＂超市＂型供应商进行＂一站式＂集中采购。

由于受资金、技术等限制，大多数供应商只能生产一种或少数几种射频同轴电缆产品，产品结构相对单一，无法满足大型客户＂一站式＂集中采购的需求。富士达目前是国内射频同轴电缆品种最全的企业之一，能够满足不同客户＂一站式＂采购的需求。

目前，主持或参与制定国家军用标准 3 个，在军工配套（雷达、卫星）方面取得了较强的竞争优势，已成为总装备部树立的全国新机制企业从事军工配套的典范。尤其在宇航产品的研发、生产方面，替代了进口，为国家的航天工程做出了重要贡献

最后看射频同轴电缆组件。

射频同轴电缆组件由连接器与相配接的电缆组成。

富士达的电缆组件包括以下几大类：半刚性射频同轴电缆组件、半柔性射频同轴电缆组件、常用射频同轴（软）电缆组件和高性能、低损耗射频同轴电缆组件、测试用射频同轴电缆组件及跳线产品。代表性的连接器及配接电缆如下：

半柔性射频同轴电缆组件是5G基站必须用到的。

公司凭借着领先的技术优势、稳定的产品品质、优秀的管理团队和良好的供货信用记录，与华为公司、中兴通讯、RFS、武汉凡谷等国内外大型通信设备生产厂商建立了稳定的合作关系，是华为公司的优秀供应商、是中兴通讯、武汉凡谷、RFS的合格供应商。

因此，5G的大规模商用，将给富士达带来良好的发展前景。

虽然富士达的一些产品比较高端，但是依然面临着激烈的市场竞争，因而毛利率和净利率并不是很高。

全球前五大射频同轴连接器厂商中 Amphenol（安费诺）、Rosenberger（罗森伯格）、Huber＋suhner（灏讯）和 Tyco（泰科）均在中国大陆开设了生产工厂，以降低成本和贴近市场。公司的技术水平在射频同轴连接器行业内资品牌中处于领先地位，公司的主要竞争对手及潜在竞争对手是 Amphenol（安费诺）、Rosenberger（罗森伯格）、Tyco（泰科）、Huber＋suhner（灏讯）、Radiall（雷迪埃）等世界级射频同轴连接器巨头在国内设立的子公司以及部分内资企业。

国内的竞争对手有：

江苏惠通集团有限责任公司：具有 40 多年的设计、开发、生产各类高、低频连接器的历

史。是国家火炬计划高新技术企业、江苏省高新技术企业、中国电子元件百强企业。是目前中国最具规模的遥控器和接插件生产企业之一。主要产品为各类遥控器、射频同轴连接器及组件、TV 用按键模组、TV 用导光模组、家用电器连接器、圆形密封连接器等

江苏呈飞电子有限公司：一家专业设计、试制、生产、销售射频同轴连接器的民营高新技术企业。

神宇股份（SZ：300563）．射频 同轴 电缆品种齐全、高端领域拥有稳定客户群。公司 2003 年成立时主要通过与军工企业合作，研发并生产稳相微波射频同轴电缆和军标系列射频同轴电缆。随着电子消费品的兴起，2006 年公司开始投产细微射频同轴电缆，2008 年投产半柔、半刚射频同轴电缆。经过公司的前期研发积累，2011 年极细射频同轴电缆开始小批量投产。

俊知集团（01300） 射频线缆行业龙头

金信诺（ 300252．SZ ）公司拥有 50 余个研发项目，产品已经被应用于神舟五号、神舟六号、某重点型号战斗机、某大型相控阵雷达等军工产品；客户群体涵盖了通信领域和军事领域的众多优质企业，包括海外的爱立信、百通（Belden）、安费诺、安德鲁、波尔威（Powerwave）、阿朗等，也包括国内的中兴通讯、华为技术、大唐移动、中国移动以及多个军工企业；

航天电子（600879）公司的航天产品主要包括：高性能传感器、电连接器等，公司产品被广泛地应用于各类型号卫星、火箭运载工具、相应的地面通信测量与控制设备及工业自动化控制设备中。

信维通信（300136）专业从事移动终端天线系统产品研发、生产、销售和服务的高科技企业．公司主要产品为移动终端天线，主要应用于手机、笔记本电脑及上网本等各类便携式移动终端通信设备。

激烈的竞争导致毛利低，降低了ROE。所以，从长期来看，富士达的投资价值并不大。另外，根据国外几个领先射频同轴厂商的历史看，射频同轴企业的营收天花板在 10－20 亿间，因为市场就这么大，很难向上突破。

富士达的2019年营业收入为5．18亿元，未来理想的情况下可能也就是营收翻倍，达到10亿多，空间并不是很大。

估值来看，因为周期性强，适合PB法估值，当前市值12亿，PB为4．02。

神宇股份（SZ：300563） 市盈率（TTM）：40．29 市净率：4．06

金信诺（SZ：300252） 市盈率（TTM）：88．89 市净率：2．12

俊知集团（HK：01300） 市盈率（TTM）：5．80 市净率：0．59 （港股真是变态低估！）

参照A股同行和港股企业，富士达的估值属于偏高。