从申请受理到终止,联想的追求科创板IPO之旅仅仅只有短暂的8天时间。10月8日,上交所科创板项目动态显示,联想主动撤回了发行上市申请,因而上市进程终止。

此后联想则在港股发布了一则公告,回应称“考虑到公司的业务规模及复杂度,招股说明书中的财务信息可能会在申请的审阅过程中过期失效。同时,审慎考虑最新发行上市等资本市场相关情况后,本公司决定撤回中国存托凭证于科创板上市及买卖的申请。”

联想的科创板上市之路戛然而止后,一度引发了不小的舆论热议,有观点认为联想IPO可能遭受外力阻碍,也有观点认为联想这样的一个巨头,和很多在科创板上市的初创型企业不同,并不需要IPO来募集巨额资金。

(配图来自Canva可画)

联想不缺钱

从近年频繁的金融市场制度改革来看,科创板的定位其实是为有明显资金需求的科技企业提供充足、及时、持续的资金援助,从而助力其可靠稳定地发展。

联想有明显的资金需求吗?根据联想提交的招股书,这次IPO联想本来打算募资100．14亿,用在智能化项目投资、产业战略投资、补充流动资金三方面。

看起来联想有不小的资金需求,而且考虑到联想近几年在加速向智能化转型,需要为未来布局持续进行高强度投入,所以这些需要花钱的地方的确说得通。

但关键在于联想目前的盈利能力,是完全可以支撑自己提出的这个融资金额需求的。根据招股书,联想最近三个完整财年的营收分别达到3423．8亿、3526．8亿、4116．2亿,年内溢利则分别为44．1亿、55．9亿、89亿。

另外,截止2021年3月31日,联想的各类现金和现金等价物总额达到205．5亿,可谓庞大。联想本身也在招股书中表示“公司货币资金主要来自于经营活动、借款和发行债券等活动,公司业务的扩张及对应收账款的良好管理使得公司货币资金较为充沛,能满足公司日常经营活动的需求。”

不管怎么看,联想都不像一个缺钱发展的公司,而不少科创板上市的公司本身其实盈利规模很小,甚至还处于不盈利的阶段,所以对资金有非常强烈的需求。既然不缺钱,联想登陆科创板就失去了一个充足的理由,这次主动退出完全可以理解了。

但抛开联想是否应该IPO这个话题,折戟科创板恰恰折射了联想当前的一些发展困扰。

转型不理想

2018年联想开始启动全面智能化转型,并开始调整内部业务架构,2019年又提出了3S战略,进一步明确聚焦于智能物联网、智能基础架构和行业智能三个具体方向。

联想智能化转型的核心其实就是两个方面,一个是生活设备终端的互联,一个是企业和产业端的云和大数据升级。前者可以参考小米华为的生态,后者则可以参考BAT的产业赋能路线。

智能化转型能够使联想掌握消费端的生活入口,以及行业端的业务入口,这是联想设想的转型理想蓝图,但事实却不如其所愿。

联想最近一个财年的收入和扣非利润都有大幅增长,但其中却很难看出智能化转型的成果。

第一,PC业务依旧强势,手机业务更加弱势。招股书显示,联想智能设备的PC占比进一步提高,从2018/19财年的约75．39%提高到2020/21财年的79．87%,而移动设备,也就是智能手机营收占比却下滑了,从2018/19财年的12．66%下降到2020/21财年的9．33%。

虽然联想的PC业务因为外部需求和内部产品结构调整等原因持续增长,但智能生活物联的核心设备还是手机,加上联想的智能生活设备生态还不够丰富,所以整体的智能物联协同效应其实很弱,和苹果、小米比等,仍有明显的差距。

第二,数据中心业务的贡献仍然比较小。招股书显示,2018/19财年,联想智能设备和数据中心的营收占比分别为88．2%和11．8%,而2020/21财年,比例变成了89．58%和10．42%。

数据中心就是to B端的云和数据业务,这是联想实现3S中的两个S(智能基础架构和行业智能)的关键,但持续下降的占比说明这块业务还没有成为联想的核心发动机或者说主营业务,原因很可能是市场有太多强势的对手,比如AWS、阿里、谷歌等。

联想之所以要选择持续的转型,就是要摆脱单一业务驱动的业务模式,寻求更加多元化的变现空间。但是现在来看,联想仍然可以被定义为一个PC公司,智能化转型对联想而言依然任重道远。