“摆脱”苹果单飞？歌尔股份的“心酸”与“无奈”

2022-10-26 16:26

“棋子”腹背受敌？单飞后的歌尔微何去何从？

早在歌尔微电子提交IPO招股说明书时，就被市场质疑其业务的独立性。

招股说明书显示，此次被拆的歌尔微是歌尔股份旗下唯一从事MEMS器件及微系统模组研发、生产与销售的企业。

但无论是从对单一客户还是从对单一供应商的依赖上看，歌尔微电子均是歌尔股份中受他人影响最高的业务。

歌尔微电子招股说明书显示，2019至2021年，公司向前五大客户销售金额占营收比例分别为62．06％、68．09％和 69．19％，其中提到向A客户产业链公司销售金额就分别占了营收的47．76％、58．52％和56．39％。

结合歌尔股份是苹果AirPods的核心代工厂，不难猜测，招股说明书中提到的A客户产业链公司正是苹果产业链。

通过拆分将受苹果影响最大的业务和集团分割，歌尔微电子正是歌尔股份谋求“独立”的一颗重要棋子。

但对于歌尔微电子来说，最大的威胁除了来自需求端，还有显然更为紧迫的供给端。

歌尔微电子的主业MEMS（微机电系统）是一种将机械结构与电子系统同时集成制造在一颗芯片上的微米甚至纳米量级技术，其中，芯片自然是主要原材料之一，但歌尔微的自研芯片产品占比相对较低不说，总体还呈现出下降趋势。

数据显示，从2019年到2021年，歌尔微搭载公司自研芯片的MEMS产品分别为2．38亿颗、2．49亿颗以及1．87亿颗，仅占MEMS声学传感器出货量的15．69％、14．14％和9．59％。

究其原因，众所周知，仍是芯片的“卡脖子”危机。目前，歌尔微电子最大的芯片供应商是英飞凌。2019年至2021年，公司向英飞凌这个单一供应商采购比例分别高达64．18％、65．4％以及58．78％。

据招股说明书，歌尔微电子目前中低端芯片已经能够实现量产，达到对英飞凌的中低端芯片替代，但招股说明书中赫然显示“相关替代措施可能无法满足客户需求”，一番言论足以表明歌尔微电子所面临的“无法自主”的残酷形势。

对需求和供给两方的不能自主，已经大大影响到了歌尔微电子的盈利水平。招股说明书显示，从2019年到2021年，歌尔微电子的主要产品MEMS声学传感器毛利率维持在21％左右，而这大大低于同行业平均水平（近40％）。

“摆脱”苹果单飞？歌尔股份的“心酸”与“无奈”

来自：歌尔微电子招股说明书

综上所述，苹果之于歌尔微电子既是重要的业务来源，是源源不断、跨越了消费电子周期的“蜜糖”，也是备受他人控制，无法拥有自己掌控权的“毒药”。

而歌尔股份将这样的歌尔微电子拆除，进一步专注于自身占有绝对优势的XR领域，不一定是件坏事。

如果歌尔微电子分拆之后可以专注于半导体领域，逐渐增强自身实力，歌尔股份作为控股集团自然也有所受益；如果歌尔股份真的无奈成为下一个“欧菲光”，对歌尔微电子的剥离也能使歌尔股份保住“性命”。

另一方面，苹果作为已然成熟的企业，受限的歌尔微电子只能追寻更高的代工份额；而歌尔股份依托的XR设备会不会成为下一个风口？这将是一场“豪赌”！

原文标题 : “摆脱”苹果单飞？歌尔股份的“心酸”与“无奈”

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