4月10日,主板注册制首批10只新股将正式登陆A股市场。其中,国内电子分销商龙头中电港发行价格11.88元/股,发行市盈率为26.81倍。

值得注意的是,中电港盘中成交价较开盘价首次上涨达到或超过30%,根据《深圳证券交易所交易规则》等有关规定,本所自今日10时44分24秒起对该证券实施临时停牌,于10时54分25秒复牌。

公开资料显示,中电港是行业知名的电子元器件应用创新与现代供应链综合服务平台,依托三十余年产业上下游资源积累、技术沉淀、应用创新,已发展成为涵盖电子元器件分销、设计链服务、供应链协同配套和产业数据服务的综合服务提供商。公司通过构建电子元器件产业链综合服务平台,以电子元器件应用创新为驱动,聚焦网信系统、人工智能、智慧视觉、智慧音频、汽车电子、工业控制等“精专业”应用领域,提出平台服务与专业驱动相结合的新分销模式。

据了解,中电港多年以来一直保持电子分销行业龙头地位,据统计,报告期内公司一直为境内分销商前二,2020、2021年随着收入的大幅提升跃升境内分销商之首。截至2022年6月末,公司已获得126条国内外授权产品线,包括高通、超威、恩智浦、美光亚德诺、瑞萨、英伟达等国际品牌,以及紫光展锐、长江存储、华大半导体、澜起等国内品牌,产品类型丰富。

客户资源方面,目前中电港拥有5000家以上的交易客户,包括消费电子领域的小米、传音、创维、美的、海尔、海信,通讯系统领域的中兴、移远通信,工业电子领域的浙江中控、雷赛智能,计算机领域的华硕,汽车电子领域的比亚迪、华阳集团,电子制造领域的富士康等。

值得注意的是,中电港近年来积极创新业务模式,发展设计链、协同配套及产业数据服务等高附加值业务。基于对电子元器件分销上游客户的支持,公司持续创新业务模式,于2017年成立“亿安仓”开展非授权分销及供应链协同配套业务、2019年提出平台服务与专业驱动相结合的“新分销”模式、2021年3月上线“芯查查”APP推出产业数据服务、进一步探索相关服务的数字化升级。

招股书显示,2018-2022年,中电港实现的营业收入分别为143.17亿元、171.83亿元、260.26亿元、383.91亿元与433.03亿元,增长的幅度分别为20.02%、51.46%、47.51%与12.79%。

净利润分别为0.47亿元、0.86亿元、3.19亿元、3.37亿元与4.01亿元,同比增长分别为81.71%、271.71%、5.46%与18.96%。

中电港的毛利率分别为3.72%、3.87%、3.53%、3.48%,同行可比公司均值分别为7.9%、7.89%、8.87%、9.4%,毛利率持续低于同行均值,且差距也在变大。

导致中电港毛利率及净利率低于同行业平均水平的原因,可能主要在于中电港的研发投入较低。

2019年至2022年上半年,中电港的研发费用分别为4428.6万元、4920.76万元、7065.38万元、4159.35万元(公司研发费用主要为研发人员的职工薪酬,占公司各期研发费用分别为 90.10%、89.75%、92.93%和 95.40%),分别占当期营业收入的0.26%、0.19%、0.18%、0.17%,同行业可比公司研发费用率的平均值分别为0.65%、0.69%、0.79%、0.75%。

相比之下,中电港同期的销售费用分别为20309.47万元、22323.37万元、27554.03万元、14681.4万元。虽然,中电港近3年半在研发上的总投入还不及其1年在销售上的投入,但从销售费用率来看,中电港的销售费用率整体上还是大幅低于同行业平均水平的。

或许正是由于研发一直较低,中电港的发明专利也一直非常少。截至2022年6月末,中电港共拥有15项专利,其中2项为发明专利,而在发明专利中有1项为继受取得,这也意味着,中电港自2014年9月成立以来,公司8年半的发展就取得了一项原始发明专利。