立讯青黄不接时：下一步取代和硕？

2021-09-01 08:41

下一步:取代和硕?

立讯精密在苹果产业链中的地位一直在提高,合作也更加紧密。

有富士康和欧菲光的案例在先,不少分析人士对“果链”企业的发展表示不看好。在他们看来,果链企业的最终结果之一是如富士康,随着和苹果合作加深,越做利润越微薄;第二是如欧菲光,随时可能被取代和踢出局。

不过这样的“终局思维”就好像“人都会去世”、“光伏能源渗透率到达一定阶段会回归低增长”类似,属于过早的担忧。

一方面,立讯精密的营收(925亿元)与富士康母公司鸿海集团的营收(1729亿美元) 仍然有着悬殊的差距,只有其一个零头;另一方面,立讯精密在苹果产业链中的地位一直在提高,合作也更加紧密。其财报中的第一大客户(即苹果公司)的营收已经从2019年的346．51亿增加到了2020年的638．43亿元。

去年7月,立讯以33亿元的价格,收购了苹果手机代工厂纬创在国内的两家工厂,获得了iPhone的生产资质。有业内人士爆料,苹果对于此次收购给予了大力支持。

据日经新闻报道,立讯精密将于8月开始生产iPhone13 Pro,这对于立讯来说是新的增量。该报道还援引知情人士消息指出,立讯去年收购的两家公司,韩国相机模块制造商Cowell和台湾金属框架制造商Casetek,也将为今年的新款iPhone提供关键零部件。

果链分析领域的权威之一、天风国际分析师郭明錤则发表报告称,在iPhone今年8300至8800万部的预期出货量中,立讯精密获得的iPhone组装订单量将达千万部,有望在2023年反超和硕,成为iPhone第二大代工厂。

身为苹果第二大代工厂的和硕似乎也看好立讯在苹果产业链地位的提升,颇有一点“打不过不如加入”的意味。其在2020年增持了立讯的股票,至今仍然是第6大股东,持股0．57%。

这暗示着立讯的成长空间。身为苹果第二大代工厂的和硕2020年全年营收新台币13993亿元(约500亿美元),约是立讯精密营收的3．5倍。

和丢掉的AirPods耳机市场比起来,立讯精密相当于“丢掉芝麻捡西瓜”。

写在最后

太多分析人士看到了苹果作为第一大客户的负面影响,但却忽视了其对供应商的积极带动。在巨潮看来,这个大客户仍然有深厚的潜力值得挖掘。

此前,立讯承揽的包括连接线、Apple Watch、AirPods在内的一些代工业务,都是手机主体之外的配件,但这些业务已经带动立讯实现了5年超八倍的增长。

如果能够在苹果手机,以及后续VR与苹果汽车业务上持续获得订单,这部分新成长空间将远大于配件,支撑其高基数下的持续增长。

被新供应商分流的问题,则需要辩证看待。立讯本身正是借助这一规则而崛起,无论是连接器、AirPods代工,还是手机组装——能够取代别人自然也会被别人所取代。要在苹果的供应商洗牌中立于不败之地,必须要更低的成本、更高的效率和更精细的运营。

立讯精密面对的难题,也是被其取代的台湾厂商当初所面对的,最终的胜利者是立讯。如今大陆电子产业链的替代已成趋势,时间站在立讯这一边。

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