相比之下，起步于上世纪70年代的中国平板产业在很长一段时间都未能形成批量生产规模，面对日韩等的技术路径封锁，国内液晶企业在艰难探索研发LCD技术的同时，也形成了以上广电为代表的“稳健派”和以京东方为代表的“激进派”两种完全不同的产业策略；其中上广电集团采用的是“引进－合资”模式，即与日本NEC公司签署合作意向书，共同投资1146亿日元在上海建设一条5代线，上广电占股75％，NEC占25％，由合资公司向NEC购买相关专利和技术——换句话说，稳健派方案是传统的“以市场换技术”，通过引进合资企业，给人打下手，边看边学稳扎稳打，先保证不亏钱再说。

而作为“激进派”的京东方，则是通过近乎疯狂的大规模举债，直接收购了韩国现代电子公司的液晶业务（包括2．5代线、3代线和3．5代线），又在北京亦庄经济技术开发区投资12亿美元建设了一条5代线，直接与日韩液晶巨头的5代线对标。从某种角度来看，京东方的选择是一场名副其实的“豪赌”：当自己的运营业务还处于盈亏边缘时，就敢募集巨额资金投入高世代生产线的建设。因此当年的主流舆论无疑都是看好资金实力更强、也“更符合市场经济规律”的上广电，认为京东方自不量力，是骗钱的大忽悠。但从另一个角度看，京东方的行为恰恰才符合了半导体产业“不扩张就灭亡”的游戏规律——正如美国英特尔公司董事长安迪·格鲁夫的名言：只有偏执狂才能生存——到今天，作为半导体领域的领军企业的京东方依然活跃在中国的资本市场，而大部分人都已经忘记了曾有过一家叫“上广电”液晶生产企业。

2018，中国“芯”的崛起前夜

中国在液晶产业的逆袭之路，为我们揭示了半导体产业的超车规则：就是要本不计成本的押注，且持续进行投入，而这其实是违背资本本性的，因此国家的介入也就变得不可或缺。事实上，纵观日韩等国半导体行业的崛起之路，政府对半导体行业的支持贯穿始终，并且无不将半导体产业上升到国家级项目。1976年3月，经通产省、大藏省多次协商，日本政府启动了“DRAM内存芯片制法革新国家项目”。由日本政府出资320亿日元，日立、NEC、富士通、三菱、东芝五大企业联合筹资400亿日元，设立国家性科研机构“VLSI技术研究所”，以“举国体制”的方式组织800多名技术精英，共同研制国产高性能DRAM芯片制程设备。针对难度大的高风险研究课题，VLSI项目采用多个实验室群起围攻的方式，调动各单位进行良性竞争，保证研发成功率，例如日立（第一研究室），负责电子束扫描装置与微缩投影紫外线曝光装置、富士通（第二研究室）研制可变尺寸矩形电子束扫描装置、东芝（第三研究室）负责EB扫描装置与制版复印装置等——通过各企业的技术整合，奠定了80年代日本在芯片市场的霸主地位。1986年，韩国政府也将4M DRAM芯片制造列为了国家项目，并成立了产学研联盟，韩国三大半导体制造商：三星、LG和现代结盟进行技术开发，6所国内顶尖高校参与研究，政府成立电子与电信研究所（EM）进行中间协调；从1986到1989的三年间，研发项目共计投入了1．1亿美元，韩国政府承担了其中57％的研发经费。

而在中兴事件之前，很多人都以为中国真的砸了很多钱搞集成电路，动辄以“汉芯”事件的“亿元骗局”来说事，批判由国家主导的产业投资花了冤枉钱，其实这种观点大错特错。事实上，中国在集成电路领域的投资并非太多，而是太少——据ICInsights在2017年发布的调查报告显示，2017年全球半导体产业的资本支出将达到908亿美元，较2016年成长35％。其中仅三星半导体在2017年度的资本支出就高达260亿美元，同比增长136％（2016年为110亿美元）；而相比之下，我国2014年成立的国家集成电路产业投资基金，截止到2017年3季度，第一期基金的累计实际投资只有653亿元人民币。换句话说，我们在三年多时间里的资本投入仅相当于三星公司半年的投入水平，且75％的投资集中于半导体制造领域，而非设计研发。

图表：2017年三星在半导体领域的资本支出将达260亿美元

资料来源：ICInsights

图表：国家集成电路产业基金已投项目情况

资料来源：赛迪网

当然，中国资本此前之所以选择谨慎与保守，也并非没有原因。正如前文所言，由于半导体行业的高风险高投入特性，再加上此前“汉芯”、“方舟一号”等失败先例的影响，导致国内主流舆论始终存有“买别人的也挺好，没必要自己开发”的不同声音。而事实上，自主研发的确也存有极大的风险——举例来说，众多的X86芯片专利，比如Transmeta、Cyrix、VIA，在十年前还都曾是称霸一方的霸主，到今天全部消逝于历史尘埃之中，普通人几乎都没听说过；还有像IBM自己的CPU，PowerPC，还有Sparc、Alpha处理器也都相继失败了；就算是X86的缔造者英特尔自己，当年也推出过一套安腾64的构架，包括RAMBUS总线这样的项目，也都以失败而告终，其他小公司做出的失败的例子就更是数不胜数，而这些产品实际在技术上也都没有什么问题，甚至可能性能、效率还更高，只不过因为兼容性或者用户成本稍微差了一点点，几亿几十亿的投入就白费了，半导体行业的游戏规则就是如此残酷——不逆势扩张是死，赌错路径也是死，赢者通吃一切，输着一无所有，没有九死一生的勇气，没人会主动想加入这场世纪大赌局，去窥探那颗“信息产业的明珠”；然而正是在中兴事件的刺激下，自主研发上升为国家意志，全民舆论空前统一——这一点上，全行业其实都应该感谢美国人。

在2018年以前，出于商业考量，众多国内下游企业都不喜欢用那些“水平不高价格更贵”的国产芯片，有些本来很有希望的研发团队，因为商业拓展上的困境，只能选择关门大吉——而现在为了自身的供应链安全，这些下游企业无疑将会重新思考这个问题，加大国产芯片的采购力度；而另一方面，未来中国在政府层面也必将会持续加大对包括集成电路设计、网络安全设备、软件与服务方面的等相关产业的扶持鼓励政策：3月5日，国务院总理李克强在《政府工作报告》论述我国实体经济发展时，指出将“推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展”，首次把推动集成电路产业发展放在实体经济的首位来强调。3月30日，财政部、税务总局等部门联合发布了《关于集成电路生产企业有关企业所得税政策问题的通知》，对符合相关条件的企业给予“1－5年免税，6－10年税率减半”的巨额减免优惠。而就在5月份，国家集成电路产业投资基金二期募资已上报国务院并获批，筹资规模约在1500－2000亿元之间，预计将新增地方集成电路产业投资基金将达到5564－7419亿元左右，保守估计下，中国集成电路产业投资基金总量也将突破万亿——即使以线性视角来看，未来整个行业也将至少获得5到10倍的转换效率提升，大量优质项目将获得产业资本的青睐，退出路径也日益清晰——4月24日，中国证监会副主席姜洋于调研了阿瓦隆矿机的主要生产商嘉楠耘智，根据报道，在了解完公司2016年的A股并购详细情况后，姜洋副主席表示“不管你们芯片用于什么，本质上都还是一家芯片公司，希望你们在国内上市。”